MMK вчера провел онлайн-встречу с аналитиками и инвесторами. Менеджмент поделился позитивным взглядом на перспективы потребления стали в мире и в России.

Компания прогнозирует рост EBITDA на $1 млрд к 2025. В 2023-2025 ММК планирует нарастить выпуск стали на 1 млн т и чугуна на 400 тыс. т за счет увеличения мощности доменной печи и возведения новой доменной печи.

Экономические показатели компании остаются сильными, что является залогом стабильных дивидендных выплат. По ожиданиям менеджмента, давление со стороны высоких цен на железную руду снизится за счет увеличения объемов поставок Vale в 2021 и за счет стабильной загрузки сталеплавильных мощностей Китая.

Согласно комментарию Виктора Рашникова, компания может рассмотреть увеличение free-float, так как текущая рыночная капитализация движется в правильном направлении. Новость создает некоторый риск навеса акций, однако позитивна в долгосрочной перспективе.

Производство: MMK успешно функционирует при загруженности мощностей на 100% и ожидает, что этот уровень загрузки сохранится в 1К21. Компания ожидает, что потребление стали в России восстановится в 2021 на фоне роста ВВП. Согласно прогнозу компании, ВВП России вырастет на 2,7% в 2021П и на 2,9% в 2022П. Стратегия роста ММК предусматривает увеличение объемов премиальных продуктов на 18% к 2030. Компания планирует провести модернизацию доменной печи, что увеличит мощности по производству на 1 млн т в 2023-2025. Кроме того, запланировано возведение новой доменной печи на смену старых, что будет приносить дополнительные 400 тыс. тонн чугуна в год.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

ВТБ вчера представил финансовые результаты за октябрь 2020 по МСФО. Чистая прибыль снизилась на 72% г/г до 5,4 млрд руб. в октябре (при ROAE на уровне 3,7%). ЧПМ все еще была сильной на фоне снижения стоимости фондирования и сокращения отчислений в АСВ, но начала снижаться на квартальной основе. Снижение стоимости риска до докризисного уровня было нейтрализовано обесценением непрофильных активов.

В целом, учитывая среднемесячные темпы роста прибыли мы считаем, что банк сможет выполнить свой прогноз на 2020 (70-75 млрд руб.). Сейчас на первый план для инвесторов выходит прогноз на 2021, при этом существует возможность превзойти ожидания (банк ранее прогнозировал чистую прибыль на уровне примерно 250 млрд руб. в 2021 против 130 млрд руб., согласно нашему прогнозу и консенсуспрогнозу рынка).

Кипнис Евгений 
«Альфа-Банк»

Тем не менее, из-за рисков реализации давление на акции, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе, тогда как дивидендная доходность по итогам 2020 на уровне примерно 3,5% (при коэффициенте дивидендных выплат 50%) не является привлекательной в сравнении с примерно 6% и 7% у SBER и BSPB соответственно. Выкуп привилегированных акций (принадлежащих Минфину и АСВ) – потенциально сильный катализатор роста, хотя не на годовом горизонте (так как с точки зрения капитала возможности для этого ограничены).

( Читать дальше )

АФК «Система» 3 декабря опубликует финансовые результаты за 3К20 и проведет звонок для инвесторов.

Эффект на компанию. Мы предполагаем следующую возможную динамику финансовых результатов:

— Консолидированная выручка в 3К20 может увеличиться на 3% г/г до ~174 млрд руб. на фоне увеличения выручки МТС (+5% г/г), Сегежи (+10% г/г), агрохолдинга «Степь» (+5% г/г), Медси (+7% г/г) частично сглаженной снижением выручки гостиничных активов (-70% г/г) и арендной недвижимости (-35% г/г).

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

— Консолидированная OIBDA в 3К20 может увеличиться на 7% г/г), составив ~67 млрд руб. на фоне роста OIBDA МТС (+3% г/г), Сегежи (+7% г/г), агрохолдинга «Степь» (+89% г/г), Медси (+7% г/г) частично сглаженной снижением OIBDA Башкирской электросетевой компании, гостиничных активов и арендной недвижимости.

Ключевые вопросы: Комментарии по динамике продаж и валового оборота (GMV) онлайн-ретейлера Ozon в октябре-ноябре 2020 г. Уровень чистого долга корпоративного центра на конец 3К20 и его оценочное значение в настоящий момент. Возможность возобновления существенных дивидендных выплат в случае приближения уровня чистого долга корпоративного центра к целевому уровню, обозначенному компанией. Планы по дальнейшей монетизации активов или привлечения финансирования для них, в частности в отношении Сегежи, агроходинга «Степь», Медси.

Новая стратегия «Сбербанка» до 2023 года фокусируется на нефинансовом бизнесе, где ключевым приоритетом будет сегмент электронной коммерции при дальнейшем развитии технологической платформы. В кредитовании акцент останется на рознице, при этом основным источником фондирования будут корпоративные депозиты. Финансовый план предполагает сокращение рентабельности капитала на фоне давления на процентную маржу и роста издержек.

При этом дивидендная политика остается без изменений. Оценки «Сбербанка» в целом близки к нашим прогнозам и выглядят нейтрально на данном этапе. Мы сохраняем рейтинг «ЛУЧШЕ РЫНКА» для обыкновенных акций «Сбербанка» с целевой ценой 311 руб.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Основной фокус – электронная коммерция

— Нефинансовый бизнес «Сбербанка» – основной драйвер роста, где ожидается ежегодное удвоение выручки, а его доля в операционном доходе должна превысить 5% к 2023 г. (20-30% к 2030 г.). Расходы на экосистему вырастут до 4 п.п. капитала группы.

( Читать дальше )

Совет директоров Магнита рекомендовал выплатить дивиденды за 9М20 на сумму 25 млрд руб.   

Компания выплатит дивиденды за 9М20 на общую сумму 25 млрд руб. (из расчета 245.31 руб. на акцию), что предполагает дивидендную доходность на уровне 4.9%. Дата закрытия реестра — 8 января. Выплаты увеличены более чем в 1.5 раза по сравнению с 2019 (Магнит выплатил дивиденды за 2019 на сумму 15 млрд руб.).

Снижение уровня чистого долга по отношению к EBITDA до 2.0x (с 2.1x на конец 2019), сокращение капзатрат за 9М20 на 50.5% г/г и высокие финансовые показатели дали Магниту возможность увеличить дивидендные выплаты. Мы ожидаем продолжения активного роста компании в 2021 и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.

Атон

Рентабельность группы достигла 23% (+11 п. п. г/г и +5% к/к); учитывая, что за 9М20 выручка выросла на 10% г/г и маржа скорректированной EBITDA составила 19%, мы считаем, что наш прогноз на 2020 г. (рост выручки на 4,1% г/г при рентабельности 16,5%), как и консенсус-прогноз агентства BBG (+4,4% г/г, 16,9%) могут быть повышены.

Учитывая отсутствие крупных сделок M&A на повестке, менеджмент будет рекомендовать совету директоров увеличить дивидендные выплаты за 2020 г.; решение будет приниматься в апреле. На наш взгляд, сильные операционные результаты РусАгро за 9М20 указывают на более высокий в сравнении с ожиданиями размер дивиденда на акцию (текущий консенсус-прогноз BBG предусматривает 49 руб. на акцию). В целом мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ и подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА по акциям компании.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Компания представила сильную отчетность за 3К20: Выручка за 3К20 по МСФО (после межгрупповых элиминаций) на уровне 37,5 млрд руб. предусматривает рост на 11% г/г, что немного превышает рост валовой выручки на 10% г/г, опубликованный в операционных результатах в октябре. Скорректированная EBITDA за 3К20 составила 8,6 млрд руб. (+ 147% г/г) при рентабельности 23% (+10,5 п. п. г/г). Чистая прибыль за 3К20 составила 11,0 млрд руб. (что в 3,6 раза выше г/г). Валовый долг РусАгро составил 96,9 млрд руб. на 30 сентября (+ 9% к/к). Чистый долг компании составил 53,3 млрд руб. на 30 сентября, увеличившись на 3% к/к, коэффициент чистый долг/LTM EBITDA снизился до 1,9x (против 2,17x на 2К20). Размер чистого долга достиг сезонного минимума в 3К20 на фоне снижения оборотного капитала и, таким образом, как ожидается, нормализуется до уровня более 2,0 x к концу года. Компания израсходовала 10 млрд руб. в качестве капиталовложений за 9М20 (из которых 5,3 млрд руб. в 3К20).

( Читать дальше )

После слегка неудачного IPO «Совкомфлота», акции так и не вернулись к цене размещения.

Есть ли у бумаги потенциал?

На мой взгляд, для «Совкомфлота» может быть сразу несколько триггеров для роста в ближайшие месяцы. Значительная часть выручки компании – в долларах США. По итогам второго полугодия 2020 это может весьма позитивно отразиться на отчетности. Как следствие, по итогам года инвесторов могут порадовать дивидендные выплаты. Конечно, это случится несколько позже, однако новости об ожидаемых дивидендах уже могут начать «толкать» акции вверх. На фоне роста нефтяных котировок в начале ноября многие мировые аналоги показали значительный рост акций. Например, Scorpio Tankers выросли на 30%. «Совкомфлот» пока сильно отстает.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

Ни в коем случае не сочтите за рекомендацию – исключительно личное мнение. Однако в сервисе Bidkogan бумаги продолжаю держать.
           

Вчера акции ГМК «Норильский Никель» протестировали минимальные значения с 9 октября. За последние пять торговых сессий бумаги компании упали в цене более чем на 5%. Столь значительная отрицательная динамика обусловлена оценкой возможных дивидендных выплат. 3 ноября как ожидается совет директоров рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах.

С учетом комментариев ключевых акционеров,  размер дивидендов в этом году может быть на минимальном уровне согласно акционерному соглашению в  1 млрд. долл., что почти в 5 раз меньше, чем по итогам прошлого года.

Хотя рынки ожидали снижения дивидендных выплат, столь значительное снижение пока воспринимается участниками торгов настороженно и оказывает краткосрочное давление на бумаги компании.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

Компания подтвердила свой прогноз роста и рентабельности на 2020 г., таким образом, мы считаем, что риск понижения прогноза не велик. Это, в сочетании с более низкими в сравнении с запланированными капиталовложениями, позитивно для СДП и снижения долговой нагрузки. Учитывая это, мы не исключаем, что вопрос о дивидендных выплатах встанет на повестке в будущем году.

В целом мы считаем результаты нейтральными или позитивными для акций компании, которые отставали от рынка с начала года в сравнении с бумагами Магнита и X5 (+20% против +43-41% в рублях). Помимо ситуации в мире в целом, которая поддерживает сектор ритейлеров на протяжении всего 2020 г., новая долгосрочная стратегия (она будет объявлена в начале 2021 г.) является важным катализатором роста бумаг Ленты.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Совокупная выручка выросла в 3К20 на 4% г/г до 104 млрд руб. Розничная выручка выросла на 4,6% г/г до 102 млрд руб. на фоне роста LfL-продаж до 3%, которые замедлились с 10,1% в 2К20.

( Читать дальше )

Global Ports опубликовал операционные результаты за 3К20. Мы обращаем внимание на следующие моменты в динамике операционных показателей Группы:

— Объем перевалки контейнерных грузов морскими терминалами в 3К20 вырос на 4,4% г/г (до 370 тысяч TEU), несмотря на падение объема российского рынка на 2,5% г/г. Динамика объемов контейнерной перевалки Global Ports была сильнее обще-рыночной как в Балтийском бассейне (объемы Global Ports снизились всего на 1,6% в то время как общерыночные объемы снизились на 10,2%), так и в Дальневосточном бассейне (объемы перевалки Global Ports выросли на 20,7% по сравнению с общерыночным ростом в 8,9% г/г).

— Объем перевалки навалочных грузов вырос на 61% г/г (до 1,5 млн тонн), что было отчасти вызвано низкой базой соответствующего периода прошлого года.

— Объем перевалки самодвижущихся грузов без учета легковых автомобилей (Roll-in / Roll-out) увеличился на 26% г/г, в то время как объем перевалки легковых автомобилей сократился на 32% г/г.

Операционные результаты Global Ports за 3К20 подтверждают, что динамика показателей компании в ключевых сегментах продолжает оставаться выше общерыночной. Это подкрепляет наш позитивный взгляд на акции компании, который был обозначен в отчете «Global Ports: на пути к снижению долга и возобновлению выплаты дивидендов» от 17 августа 2020 г. и в отчете «Global Ports: повышение целевой цены на фоне более высокой, чем ожидалось, EBITDA в 1П20; рекомендация прежняя – „ЛУЧШЕ РЫНКА“» от 20 августа 2020 г.

( Читать дальше )